Republica Moldova se îndatorează din ce în ce mai scump. De la începutul anului 2026, datoria de stat internă a crescut cu 8,2 miliarde de lei și a ajuns, la 30 septembrie, la 60,2 miliarde de lei. Cifra, însă, nu arată întreaga amploare a operațiunilor guvernului pe piața internă.
În nouă luni, Ministerul Finanțelor a vândut titluri de stat în valoare de 49,1 miliarde de lei, iar 40,9 miliarde de lei au mers la răscumpărarea titlurilor emise anterior. Diferența — chiar cei 8,2 miliarde de lei cu care a crescut datoria.
Cu alte cuvinte, o parte semnificativă a noilor împrumuturi nu merge spre majorarea datoriei totale, ci spre achitarea obligațiilor vechi, care sunt înlocuite cu altele noi.
Problema reală este că noile datorii costă mai scump. Potrivit datelor, în septembrie 2026 Ministerul Finanțelor răscumpăra titluri emise cu un an în urmă cu o rentabilitate de 9,2%, iar cele noi le plasa la 10,2%. Diferența este de un punct procentual. Pentru titlurile cu termen de 182 de zile, diferența era de 0,5 puncte procentuale.
Asta înseamnă că împrumuturile mai ieftine sunt treptat înlocuite cu altele mai scumpe. Dacă tendința se menține, costul mediu de deservire a datoriei interne va crește.
More Read
De ce este important pentru buget? Statul plătește dobânzi pentru titlurile aflate în circulație. Cu cât rentabilitatea medie este mai mare și datoria mai mare, cu atât mai mulți bani trebuie direcționați spre deservirea obligațiilor. Iar dacă cheltuielile nu sunt compensate prin venituri mai mari sau prin tăieri în alte domenii, bugetului îi rămân mai puține resurse pentru educație, sănătate, infrastructură și sprijin social.
Creșterea costurilor nu are loc însă peste noapte: ea depinde de termenele de răscumpărare, de structura datoriei și de ratele la noile emisiuni. Întrebarea rămâne una singură: câți bani din buget vor merge în următorii ani spre plata dobânzilor și ce cheltuieli va trebui să limiteze statul pentru asta?
